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瑞銀發(fā)布研究報(bào)告稱，首予歐舒丹(00973)“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)28.2港元。公司品牌Elemis和Sol de Janiero(SDJ)的產(chǎn)品范圍廣，加上收購(gòu)后的增長(zhǎng)強(qiáng)勁，盈利能力高于集團(tuán)的核心品牌，預(yù)計(jì)其增長(zhǎng)計(jì)劃有望取得成功。該股現(xiàn)估值相當(dāng)于預(yù)測(cè)市盈率17.5倍，較全球同行平均水平大幅折讓56%，并較十年平均預(yù)測(cè)市盈率低出一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差。該行認(rèn)為這主要是由于市場(chǎng)過(guò)度憂慮其達(dá)到中期銷售和營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)率目標(biāo)的能力。

該行認(rèn)為，集團(tuán)的多品牌發(fā)展已步入正軌，預(yù)計(jì)集團(tuán)將在2026財(cái)年達(dá)到30億歐元的收入目標(biāo)，而核心品牌的銷售貢獻(xiàn)占比屆時(shí)或?qū)⒔抵?3%，又預(yù)計(jì)集團(tuán)2026財(cái)年的整體營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)率將擴(kuò)大至14.8%，較公司的目標(biāo)低1.2個(gè)百分點(diǎn)，但符市場(chǎng)預(yù)期，因該行預(yù)計(jì)歐舒丹需要增加市務(wù)推廣開支以驅(qū)動(dòng)收入增長(zhǎng)，但或壓抑利潤(rùn)率。另留意到公司在中國(guó)直播電商的投入增加，渠道銷售強(qiáng)勁但成本高昂，品牌在平衡銷售及利潤(rùn)率上面對(duì)挑戰(zhàn)。